銀行理財(cái)規(guī)模在4月迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，華源證券最新測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月末，銀行理財(cái)規(guī)模合計(jì)34.5萬(wàn)億元，較上月末增加2.6萬(wàn)億元，顯著高于近5年（2021年—2025年）的4月份平均2.04萬(wàn)億元的增量。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，4月同步走強(qiáng)的行情下，理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅回升，固收類理財(cái)當(dāng)月平均年化收益率達(dá)3.42%，較上月明顯改善。

4月理財(cái)規(guī)模大增2.6萬(wàn)億

【資料圖】

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的2026年一季度銀行理財(cái)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.91萬(wàn)億元，雖然同比增長(zhǎng)9.51%，但較2025年末下降約4.15%，下降1.38萬(wàn)億元。由于下降的絕對(duì)規(guī)模較大，當(dāng)時(shí)也在市場(chǎng)上掀起一陣波瀾。

不過(guò)，進(jìn)入4月后，隨著季末考核因素消退，銀行理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)了強(qiáng)勁的修復(fù)行情。華源證券在最新研報(bào)中測(cè)算，截至2026年4月末，理財(cái)規(guī)模合計(jì)34.5萬(wàn)億元，較上月增加了2.6萬(wàn)億元，顯著高于2021年—2025年的4月份平均增量值2.04萬(wàn)億，實(shí)現(xiàn)了理財(cái)規(guī)模超季節(jié)性大增。

華源證券固收首席分析師廖志明表示，2025年銀行理財(cái)規(guī)模增量3.3萬(wàn)億元，小幅高于2024年。2024年第一、二、三、四季度銀行理財(cái)規(guī)模增量分別為-0.2、1.9、0.8、0.6萬(wàn)億元。2025年第一、二、三、四季度銀行理財(cái)規(guī)模增量分別為-0.8、1.5、1.5和1.2萬(wàn)億元。2025年四季度銀行理財(cái)規(guī)模增量1.2萬(wàn)億元，強(qiáng)于上年同期。

2026年4月銀行理財(cái)規(guī)模超季節(jié)性大幅增長(zhǎng)。2026年春節(jié)較晚，銀行理財(cái)規(guī)模月度增長(zhǎng)節(jié)奏可能與春節(jié)較晚的2021年類似。2026年一季度銀行理財(cái)規(guī)模下降了1.38萬(wàn)億元，降幅超過(guò)2024年及2025年的一季度。2026年一季度銀行理財(cái)規(guī)模下降較多，主要與季末沖存款力度較大及3月股市回調(diào)導(dǎo)致部分銀行理財(cái)凈值回撤等有關(guān)。

廖志明分析，由于存款利率較低，2026年銀行理財(cái)規(guī)模仍有望增長(zhǎng)3萬(wàn)億元以上，且由于4月銀行理財(cái)業(yè)績(jī)較好，預(yù)計(jì)5月銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)3000億元以上。

中信建投也在研報(bào)中指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)2026年銀行理財(cái)規(guī)模同比增速有望達(dá)到12%至13%左右，全年規(guī)模有望達(dá)到37萬(wàn)億元至38萬(wàn)億元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，隨著一季度末考核因素消退及銀行年初業(yè)務(wù)沖刺壓力減輕，前期回流表內(nèi)的活期存款以及大量到期的定期存款，有望在“利差驅(qū)動(dòng)”下重新流向理財(cái)市場(chǎng)，二季度銀行理財(cái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)是大概率事件，三季度更有望成為規(guī)模增長(zhǎng)的最大窗口期。

一季度業(yè)績(jī)大幅反彈

規(guī)模的上升，背后是業(yè)績(jī)的支持。

4月理財(cái)公司固收理財(cái)平均當(dāng)月年化收益率顯著回升。固定收益類產(chǎn)品4月平均兌付收益率回升至2.31%，較3月提升19BP；純固收類維持在2.31%，“固收+”類大幅回升至2.30%，較3月提升25BP；混合類反彈顯著，從3月的2.10%躍升至3.81%，提升171BP。

達(dá)標(biāo)率方面，全市場(chǎng)業(yè)績(jī)下限達(dá)標(biāo)率從3月的67.22%回升至4月的75.41%，改善幅度明顯。

蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)公開(kāi)表示，理財(cái)公司進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向“固收+多資產(chǎn)”以及低波動(dòng)穩(wěn)健策略傾斜，在嚴(yán)控回撤的同時(shí)提升了投資者收益體驗(yàn)。

低利率時(shí)代，存款利率及債券收益率較低，未來(lái)理財(cái)公司新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限可能緩慢走向2.0%。截至2026年5月10日，理財(cái)公司現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品平均近7日年化收益率1.16%，貨幣基金平均近7日年化收益率為1.02%。2026年4月“股債雙?！?，理財(cái)公司固收類理財(cái)及純固收理財(cái)當(dāng)月平均年化收益率均較上月明顯回升，分別達(dá)到3.42%和2.71%。

今年一季度銀行理財(cái)配置結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“債券和基金增，存單降”的格局。債券和基金占比分別為41.6%和5.7%，相較2025年末分別增加1.9個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。一方面，存單利率下行較快促使部分資金從存單回流至債券；另一方面，增配基金仍可以兼具博取彈性和流動(dòng)性管理的任務(wù)，這導(dǎo)致部分二級(jí)債基、偏債混合基金亦獲得青睞。

一季度，銀行理財(cái)前10大重倉(cāng)債券配置結(jié)構(gòu)中，金融債占比抬升，城投債和產(chǎn)業(yè)債占比下降，兼顧票息和流動(dòng)性。金融債占比由29.8%提升至33.2%，城投債和產(chǎn)業(yè)債占比則分別下降3.1個(gè)百分點(diǎn)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)泰海通證券分析師王宇辰表示，金融債占比提升，一方面源于二永債的交易屬性與流動(dòng)性加持；另一方面，二永債信用利差經(jīng)歷前期調(diào)整后相對(duì)性價(jià)比更佳。低利差環(huán)境下既要兼顧品種相對(duì)性價(jià)比，又要兼顧理財(cái)負(fù)債端高流動(dòng)性要求對(duì)資產(chǎn)端帶來(lái)的被動(dòng)約束。

從久期分布看，銀行理財(cái)重倉(cāng)債券整體久期下降0.3年，直接投資債券時(shí)偏好票息和短久期，博取彈性需求下降。其中金融債和產(chǎn)業(yè)債久期有所下降，城投債久期與去年末基本持平。銀行理財(cái)前10大重倉(cāng)債券的平均久期由去年四季度的2.11年下降至今年一季度的1.82年，其中金融債久期由2.06年下降至1.67年，產(chǎn)業(yè)債久期由1.62年下降至1.47年。銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化背景下，穩(wěn)健低波產(chǎn)品仍是主流，“存款替代”定位下，銀行理財(cái)重倉(cāng)債券整體久期有所下降，更傾向于鎖定中短久期以控制凈值回撤。

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