近日，國內(nèi)淋浴房行業(yè)品牌中山朗斯家居股份有限公司(簡(jiǎn)稱“朗斯家居”或“公司”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了擬登陸深交所主板的招股說明書，沖刺A股市場(chǎng)“淋浴房第一股”?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者根據(jù)招股書了解到，報(bào)告期內(nèi)(2018年度、2019年度和2020年度，下同)，朗斯家居在實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，出現(xiàn)了毛利率連續(xù)下降、應(yīng)收款項(xiàng)大幅增加等問題。此外，朗斯家居報(bào)告期內(nèi)還存在子公司遭遇電信詐騙約400萬元、頻遭行政處罰等凸顯內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)的事件。

營收凈利穩(wěn)步增長(zhǎng)毛利水平持續(xù)下滑

公開資料顯示，作為中國淋浴房行業(yè)領(lǐng)軍品牌之一，朗斯家居始終致力于“為消費(fèi)者提供更好的家居衛(wèi)浴產(chǎn)品”，是安全淋浴房的倡導(dǎo)者和踐行者。據(jù)朗斯家居招股書介紹，公司主要產(chǎn)品為以淋浴房為核心的定制衛(wèi)浴產(chǎn)品，涵蓋無框系列及有框系列，包括多種產(chǎn)品類型和不同風(fēng)格的產(chǎn)品系列，同時(shí)，還有浴室柜產(chǎn)品。

招股書顯示，朗斯家居報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收分別為53378.07萬元、69472.80萬元和75446.41萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.89%;歸母凈利潤(rùn)分別為5252.56萬元、6453.52萬元和6930.29萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.87%，營收、凈利均呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)趨勢(shì)。招股書顯示，朗斯家居自2006年創(chuàng)立至今始終專注于淋浴房領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)較為突出。報(bào)告期內(nèi)，朗斯家居主營業(yè)務(wù)收入分別為53283.53萬元、69455.12萬元和75395.71萬元，占營收比例分別高達(dá)99.82%、99.97%和99.93%，其中來自于淋浴房業(yè)務(wù)的銷售收入分別為52334.68萬元、68326.19萬元和74384.37萬元，占主營業(yè)務(wù)比例分別高達(dá)98.22%、98.37%和98.66%。

而在營收穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，朗斯家居的營業(yè)成本也在水漲船高。據(jù)招股書披露，朗斯家居報(bào)告期內(nèi)的營業(yè)成本分別為32414.91萬元、44824.94萬元和50343.74萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)24.62%，增速遠(yuǎn)超營收增長(zhǎng)率。與此同時(shí)，其毛利水平則呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢(shì)。公司毛利主要來源于主營業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利分別為20868.62萬元、24648.40萬元和25068.14萬元，占營業(yè)毛利的比例分別為99.55%、100.00%和99.86%;主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.17%、35.49%和33.25%，2019年度、2020年度同比分別減少3.68個(gè)百分點(diǎn)及2.24個(gè)百分點(diǎn)。鑒于此，朗斯股份在招股書中重點(diǎn)揭示了“毛利率持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)”，稱毛利率下降主要是受到大宗業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升等因素影響所致，若未來出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)快速加劇、產(chǎn)品價(jià)格降低等不利影響因素，而公司無法通過開發(fā)新的高毛利率產(chǎn)品或通過規(guī)模化生產(chǎn)降低單位固定成本，則主營業(yè)務(wù)毛利率將可能持續(xù)下降，并對(duì)公司整體經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

經(jīng)過多年發(fā)展，憑借技術(shù)先進(jìn)性、質(zhì)量管控能力和完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，朗斯家居在業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象。如朗斯家居旗下的“朗斯”品牌獲“2020年房企信賴家居十大品牌(衛(wèi)浴潔具類)”“2019年度京城百姓信賴的家具建材品牌”“2017年-2018年十大衛(wèi)浴品牌”“2018年度中國家居產(chǎn)業(yè)品牌大獎(jiǎng)影響力品牌”等榮譽(yù)和獎(jiǎng)項(xiàng)。此外，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)與中國房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心等權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的《中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)首選供應(yīng)商服務(wù)商品牌榜單》顯示，2018年至2021年，朗斯家居的淋浴房產(chǎn)品品牌首選率分別為10%、11%、11%和11%，連續(xù)四年排名第一。

大宗業(yè)務(wù)發(fā)展迅速應(yīng)收款項(xiàng)不斷攀升

招股書顯示，朗斯家居高度重視營銷渠道建設(shè)工作，已建立遍布全國、覆蓋全面、縱橫交錯(cuò)的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，形成了零售業(yè)務(wù)模式及大宗業(yè)務(wù)模式兩大銷售業(yè)務(wù)模式。截至2020年末，朗斯家居在國內(nèi)已擁有經(jīng)銷商538家，覆蓋全國31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，朗斯家居近年來業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的背后，其大宗業(yè)務(wù)的快速發(fā)展功不可沒。招股書顯示，朗斯家居的大宗業(yè)務(wù)肇始于2012年，2016年隨著房地產(chǎn)行業(yè)精裝修比例提升而快速發(fā)展，重點(diǎn)開發(fā)與恒大集團(tuán)、保利集團(tuán)、萬科地產(chǎn)等國內(nèi)知名企業(yè)的戰(zhàn)略合作，擁有豐富且優(yōu)質(zhì)的客戶資源。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國住宅精裝修開盤套數(shù)由2016年的115.4萬套增長(zhǎng)至2019年的319.3萬套，年均復(fù)合增長(zhǎng)率40.39%。受益于國內(nèi)住宅精裝修市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，大宗業(yè)務(wù)已成朗斯家居重要的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，朗斯家居來自于大宗業(yè)務(wù)的銷售收入分別為25367.19萬元、39860.34萬元和52279.31萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)43.56%，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為47.61%、57.39%和69.34%，占比不斷提升。

不過，隨著大宗業(yè)務(wù)收入的不斷增長(zhǎng)，朗斯家居的應(yīng)收款項(xiàng)也在大幅增加。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)賬面價(jià)值分別為21920.78萬元、35966.87萬元和41965.12萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)38.36%。其中，朗斯家居的應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)余額亦呈逐年增加趨勢(shì)，分別為14259.07萬元、25599.81萬元和31927.86萬元，同時(shí)，計(jì)提相應(yīng)壞賬準(zhǔn)備857.31萬元、1666.48萬元和2920.38萬元。值得關(guān)注的是，朗斯家居來自大宗業(yè)務(wù)工程客戶的應(yīng)收賬款與合同資產(chǎn)余額分別為13311.60萬元、23831.26萬元和31009.20萬元，占比分別為93.36%、93.09%和97.12%。朗斯家居坦言，公司應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收票據(jù)余額主要系大宗業(yè)務(wù)模式下對(duì)工程客戶的應(yīng)收款項(xiàng)，未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大可能仍將保持較大規(guī)模。公司下游地產(chǎn)行業(yè)具有高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特征且付款周期較長(zhǎng)，如果公司不能對(duì)應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行有效管理，無法按時(shí)收回或兌付相關(guān)款項(xiàng)，公司將面臨資金周轉(zhuǎn)困難或承擔(dān)較高融資成本，對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期各期末，朗斯家居存貨賬面余額分別為9826.67萬元、17261.22萬元和28176.91萬元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)69.33%。其中，發(fā)出商品賬面余額分別為7248.28萬元、13334.60萬元和23264.10萬元，占存貨賬面余額的比例分別高達(dá)73.76%、77.25%和82.56%，主要系大宗業(yè)務(wù)模式下對(duì)各工程項(xiàng)目的發(fā)出商品。朗斯家居在招股書中表示，公司存在存貨余額較大導(dǎo)致的減值損失風(fēng)險(xiǎn)，如果未來出現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)等工程客戶財(cái)務(wù)狀況惡化、公司與其發(fā)生重大糾紛等其他因素，導(dǎo)致項(xiàng)目停工、無法及時(shí)結(jié)算甚至項(xiàng)目爛尾的情況，將造成存貨發(fā)生減值損失，從而對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果造成不利影響。

實(shí)控人持股超九成招股書提示不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，朗斯家居目前僅有5名股東，其中4名自然人股東均為公司實(shí)控人的家族成員。招股書顯示，朗斯家居實(shí)控人為公司董事長(zhǎng)向偉昌、趙蓉夫婦，其中向偉昌持有公司2660萬股，持股比例為69.88%;趙蓉持有公司950萬股，持股比例為24.96%，兩人合計(jì)持股高達(dá)94.84%。加上向偉昌的兄弟向軍昌、向斌昌各持有的朗斯家居2.00%股份，整個(gè)向氏家族持股比例高達(dá)98.84%。

對(duì)此，朗斯家居表示，公司存在實(shí)際控制人持股集中和不當(dāng)控制帶來的風(fēng)險(xiǎn)。本次發(fā)行后公司實(shí)際控制人向偉昌、趙蓉夫婦仍將處于絕對(duì)控股地位。雖公司已按照現(xiàn)代企業(yè)管理制度建立了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，但股權(quán)相對(duì)集中在一定程度上削弱了中小股東對(duì)公司決策的影響能力。如果實(shí)際控制人通過行使表決權(quán)或其他方式，對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營、投資決策、人事安排、利潤(rùn)分配等方面實(shí)施影響和控制，可能存在損害公司及公司其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，根據(jù)招股書內(nèi)容，朗斯家居確實(shí)曾有過因不當(dāng)決策導(dǎo)致公司利益受損的事件。據(jù)招股書披露，2020年，朗斯家居全資子公司北京朗斯偉業(yè)建材商貿(mào)有限公司(簡(jiǎn)稱“朗斯偉業(yè)”)、北京朗誠商貿(mào)有限公司(簡(jiǎn)稱“朗誠商貿(mào)”)遭到電信詐騙，詐騙團(tuán)伙虛構(gòu)事實(shí)，以合作為理由，騙取朗斯偉業(yè)、朗誠商貿(mào)資金共計(jì)399.80萬元。截至目前，公安機(jī)關(guān)已受理該案件，案件處于偵查階段。值得注意的是，作為時(shí)任朗斯偉業(yè)、朗誠商貿(mào)的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，朗斯家居實(shí)控人趙蓉在這次電信詐騙事件中負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，并據(jù)此承擔(dān)部分賠償責(zé)任，賠償朗斯家居200萬元。朗斯家居表示，公司在此次事件發(fā)生后采取了啟動(dòng)內(nèi)部問責(zé)程序、完善財(cái)務(wù)內(nèi)控制度和加強(qiáng)防騙宣傳培訓(xùn)等措施。朗斯家居坦言，若公司未能采取有效應(yīng)對(duì)措施，增強(qiáng)子公司運(yùn)營管理能力，提高全體員工防范電信詐騙的安全意識(shí)，則可能再次發(fā)生類似事件，對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

值得關(guān)注的是，朗斯家居報(bào)告期內(nèi)還存在頻遭監(jiān)管部門處罰的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)事件。招股書顯示，朗斯家居報(bào)告期內(nèi)存在5起行政處罰案件。其中，2018年1月10日，北京市工商行政管理局豐臺(tái)分局出具“京工商豐處字〔2018〕第21號(hào)”《行政處罰決定書》,對(duì)朗斯偉業(yè)豐臺(tái)分公司存在的違反《北京市奧林匹克知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)規(guī)定》行為，給予罰款2000元的行政處罰;2019年7月1日，北京市豐臺(tái)區(qū)應(yīng)急管理局出具“(京豐)應(yīng)急罰〔2019〕執(zhí)-51號(hào)”《行政處罰決定書》,對(duì)朗斯家居北京分公司存在的未按照規(guī)定制定生產(chǎn)安全事故應(yīng)急救援預(yù)案問題，處以罰款5000元;此外，朗斯偉業(yè)因未按期申報(bào)企業(yè)所得稅、房產(chǎn)稅和城鎮(zhèn)土地使用稅，先后3次被稅務(wù)機(jī)關(guān)給予行政處罰。

針對(duì)公司內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)問題，朗斯家居在招股書中表示，截至目前公司內(nèi)部控制環(huán)境良好，已根據(jù)各項(xiàng)相關(guān)法律、法規(guī)建立健全了完善的內(nèi)部控制管理制度，并在公司日常的經(jīng)營管理活動(dòng)中得到有效的貫徹和實(shí)施。公司在內(nèi)部控制建立健全的過程中，充分考慮了公司所處行業(yè)特點(diǎn)和公司多年的管理經(jīng)驗(yàn)，保證了內(nèi)部控制符合公司日常經(jīng)營管理活動(dòng)的需要，對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)起到了有效控制作用。