浙江護童人體工學(xué)科技股份有限公司（下稱“護童科技”）擬創(chuàng)業(yè)板上市的招股材料于去年9月27日被受理，如今，半年過去了，依舊沒有開始問詢，而同期受理的企業(yè)，均在問詢之中，速度快一點的已臨近上會，大部分問詢企業(yè)已經(jīng)更新了招股書，最新審計基準(zhǔn)日已至2021年前三季度。

而護童科技不僅沒有進入問詢階段，且招股書的最近一期審計基準(zhǔn)日依舊停留在2021年6月30日，這也是目前創(chuàng)業(yè)板僅有的4家已受理企業(yè)中，日期最為久遠的一家。

第一財經(jīng)查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，護童科技至少存在三大問題待解：一是未充分提示業(yè)績波動的風(fēng)險；二是產(chǎn)能利用率逐年下滑與募投項目之間存在矛盾；三是與供應(yīng)商之間存在共用地址、電話的情況。

業(yè)績波動提示不充分

招股書顯示：護童科技是一家兒童學(xué)習(xí)桌椅等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售企業(yè)，本次公開發(fā)行新股數(shù)量不超過4100萬股，預(yù)計融資金額5.6962億元，保薦機構(gòu)為中信證券。

護童科技的控股股東為成人達己，實際控制人為楊潤強與白艷珍夫婦，二人直接、間接合計控制發(fā)行人93.69%的股份和相應(yīng)表決權(quán)，其中，楊潤強為董事長、總經(jīng)理，白艷珍為副董事長、副總經(jīng)理。

報告期內(nèi)（2018年~2021年上半年，下同），護童科技的營業(yè)收入為4.33億元、5.51億元、5.47億元、2.46億元，凈利潤為6005.38萬元、8727.51萬元、6601.16萬元、2598.17萬元。

可以看到，2020年，護童科技的營業(yè)收入下滑了0.72%，凈利潤下滑了24.36%。業(yè)績波動比較明顯。

另外，護童科技加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也是一路下滑，報告期內(nèi)分別為46.78%、46.62%、19.41%、5.71%，同時，受新型冠狀肺炎疫情、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、銷售渠道重心變化等多方面因素影響，主營業(yè)務(wù)毛利率呈小幅下降趨勢，分別為49.24%、47.93%、44.93%、43.09%。

而在招股書的風(fēng)險因素中，護童科技僅提示了凈資產(chǎn)收益率被攤薄的風(fēng)險、毛利率下滑風(fēng)險，并沒有詳細(xì)提示營業(yè)收入及凈利潤下滑的風(fēng)險。

產(chǎn)能利用率逐年下滑

根據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754-2017），護童科技所屬行業(yè)為“家具制造業(yè)”。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入以學(xué)習(xí)桌、學(xué)習(xí)椅為主，上述兩類主要產(chǎn)品收入合計占比超過 86%，護眼臺燈、護脊書包則主要通過OEM與ODM方式采購后用于銷售，收入合計占比不足9%。

在與可比上市公司相似業(yè)務(wù)毛利率的對比分析中，護童科技選擇的都是“家具制造業(yè)”上市公司，如顧家家居、歐派家居、索菲亞、樂歌股份，其中，前三家均為主板上市公司，唯一一家創(chuàng)業(yè)板上市公司樂歌股份也是早年上市的企業(yè)。

護童科技還表示，公司所屬行業(yè)為兒童學(xué)習(xí)桌椅行業(yè)，截至本招股說明書簽署日，無主營業(yè)務(wù)為兒童學(xué)習(xí)桌椅研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)或銷售的企業(yè)進入公開證券市場，無法準(zhǔn)確披露該行業(yè)可比公司的關(guān)鍵業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)等情況。

事實上，注冊制下的創(chuàng)業(yè)板，定位非常明晰，結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，以此落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

護童科技作為傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，一定要充分說明新舊產(chǎn)業(yè)融合的情況，是否符合創(chuàng)業(yè)板的定位。

另外，護童科技此番上市募集資金用于年產(chǎn)35萬套綠色智能家具生產(chǎn)線項目、研發(fā)體驗中心及綜合辦公大樓項目、補充流動資金。

然而，招股書顯示：近兩年，護童科技的產(chǎn)能利用率處于不飽和狀態(tài)，且在逐年下降。

報告期內(nèi)，學(xué)習(xí)桌的產(chǎn)能利用率為103.36%、98.53%、83.34%、72.46%；學(xué)習(xí)椅的產(chǎn)銷率103.36%、98.88%、98.88%、94.87%。

在產(chǎn)能利用率下滑的背景下，仍要擴大再生產(chǎn)，是否有必要？

成立之初與供應(yīng)商共用地址、電話？

根據(jù)招股書，安吉以利發(fā)五金有限公司（下稱“以利發(fā)五金”）一直是護童科技的第三大供應(yīng)商，此前，曾有媒體報道稱，該供應(yīng)商疑似與護童科技使用同一個辦公地址，連電話都是同一個號碼。

第一財經(jīng)在天眼查搜索其工商資料顯示：以利發(fā)五金法定代表人為徐如林，工商信息中公布的2015年年報顯示：該公司聯(lián)系電話為0572-5911229，企業(yè)通信地址為浙江省湖州市安吉縣遞鋪街道昌碩街道椅業(yè)路208號1-4幢。

而護童科技在工商信息中公布的2015年年報也顯示，其企業(yè)通信地址為安吉縣昌碩街道椅業(yè)路208號1、2、3、4幢，與以利發(fā)五金的地址重合。

護童科技公布的2016年年報顯示：企業(yè)聯(lián)系電話為：0572-5911229，同樣與以利發(fā)五金重合。

為何供應(yīng)商和護童科技使用同一個地址和電話？

另外，以利發(fā)五金成立于2015年12月15日，護童科技成立于2015年8月18日，兩者成立的時間也極為接近。

在招股書中，護童科技僅表示：發(fā)行人、發(fā)行人控股股東實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)系密切的家庭成員與上述主要供應(yīng)商不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在前五大供應(yīng)商及其控股股東、實際控制人是發(fā)行人前關(guān)聯(lián)方、前股東、發(fā)行人實際控制人的密切家庭成員等可能導(dǎo)致利益傾斜的情形。

標(biāo)簽： 護童科技