虎年以來(lái)，A股波動(dòng)加劇，在更復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境和外部不確定性下，今年市場(chǎng)也將會(huì)進(jìn)一步檢驗(yàn)投資者的風(fēng)控機(jī)制和研究深度。

關(guān)注“專精特新”成長(zhǎng)股

日前由朝陽(yáng)永續(xù)、中國(guó)銀河、銀河期貨等機(jī)構(gòu)聯(lián)合主辦的“2021年度（第十六屆）中國(guó)私募基金風(fēng)云榜頒獎(jiǎng)盛典在上海舉行。青驪投資總經(jīng)理蘇雪晶在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，2022年，從資金面來(lái)看，隨著房地產(chǎn)行業(yè)告別“黃金白銀時(shí)代”，資本市場(chǎng)在增量資金方面仍可保持樂(lè)觀，同時(shí)，即使在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化的背景下，人民幣匯率仍穩(wěn)中有升，這在很大程度上有助于A股企穩(wěn)，這也與2015年和2018年匯率貶值時(shí)期有很大差異。

從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，青驪投資認(rèn)為，2022年個(gè)股行情預(yù)計(jì)還將主導(dǎo)市場(chǎng)，并有望延續(xù)2018年之后的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)，相對(duì)更看好“專精特新相關(guān)成長(zhǎng)股”等方面的投資機(jī)會(huì)。

之所以始終更青睞成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)，蘇雪晶認(rèn)為，這幾年來(lái)投資需要尋找確定性是主線，一方面是“增長(zhǎng)的確定性”，一方面是“絕對(duì)盈利的確定”。

“新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)具備的是增長(zhǎng)的確定性，而原來(lái)市場(chǎng)追捧的藍(lán)籌白馬可能存在的是絕對(duì)盈利的確定性。成長(zhǎng)的不確定性是可以被成長(zhǎng)的幅度來(lái)對(duì)沖的，或者說(shuō)波動(dòng)本身就是成長(zhǎng)的一個(gè)過(guò)程，但對(duì)絕對(duì)盈利的確定性而言，需要時(shí)刻警惕這種盈利的穩(wěn)定性變化，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期對(duì)它們存在負(fù)面沖擊時(shí)，這種穩(wěn)定性可能就不復(fù)存在，這一點(diǎn)可能尚未被市場(chǎng)重視。”他稱。

因而他仍更傾向于布局“增長(zhǎng)的確定性”。“這一個(gè)時(shí)點(diǎn)我們更傾向去找國(guó)企、央企背景下的專精特新企業(yè)，和一些跟全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)聯(lián)動(dòng)的出口企業(yè)機(jī)會(huì)上，部分集中在制造業(yè)。”

布局新能源的下游

新能源車和光伏產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)疑是2021年最景氣的成長(zhǎng)股賽道。上游硅料和鋰資源、中游電池片/組件和鋰電池成了機(jī)構(gòu)搶籌的重點(diǎn)。進(jìn)入2022年，機(jī)構(gòu)將目光投向下游。

就光伏產(chǎn)業(yè)鏈而言，去年四季度以來(lái)，暴漲的硅料價(jià)格似乎浮現(xiàn)拐點(diǎn)。自四季度開始，通威、大全、協(xié)鑫等頭部企業(yè)將相繼投產(chǎn)16萬(wàn)噸產(chǎn)能。去年11月30日，業(yè)內(nèi)龍頭隆基股份下調(diào)硅片價(jià)格，不同尺寸硅片環(huán)比跌幅7%～10%。硅料價(jià)格的回穩(wěn)大概率將使得下游電站端獲益，因而國(guó)際投資者目前仍看好下游。下游包括光伏電站的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，輔件包括支架、逆變器、匯流箱、蓄電池等。

“去年三、四季度，我們對(duì)上游和中游獲利了結(jié)，開始布局下游。”蘇雪晶表示，看好下游的新能源運(yùn)營(yíng)商，“在電站方面，我們對(duì)火電和純綠電運(yùn)營(yíng)商都保持關(guān)注，綠電是需要火電來(lái)調(diào)峰的，因而二者結(jié)合其實(shí)是行業(yè)的要求。這些標(biāo)的在港股更多，綠電將為未來(lái)的增長(zhǎng)打開空間，未來(lái)世界需要綠電。”

近日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)通知，進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行。蘇雪晶也認(rèn)為，隨著發(fā)改委持續(xù)完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，這有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防止煤炭?jī)r(jià)格大起大落，有利于穩(wěn)定下游企業(yè)用能成本，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，這也有利于下游企業(yè)發(fā)展。

就中游而言，蘇雪晶則認(rèn)為需要關(guān)注龍頭企業(yè)引領(lǐng)技術(shù)革新的能力。在當(dāng)今的光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，電池這一站在新舊技術(shù)更迭關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的環(huán)節(jié)，隨著PERC時(shí)代紅利的逐步消失，電池面臨著從P型到N型的轉(zhuǎn)型之痛。而在N型一領(lǐng)域，還存在著TOPcon、HJT（異質(zhì)結(jié)）以及IBC、HBC等諸多技術(shù)路線的選擇，目前業(yè)內(nèi)對(duì)于TOPccon技術(shù)的爭(zhēng)論熱烈。

“在不久的未來(lái)，我們可能就會(huì)看到龍頭企業(yè)的新技術(shù)選擇，我對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)熱炒的技術(shù)可持續(xù)性有保留意見。技術(shù)的變革本身是一種不確定性，但也是投資機(jī)會(huì)所在，相關(guān)龍頭企業(yè)本身可能就是行業(yè)的顛覆者。”蘇雪晶告訴記者。

標(biāo)簽： 龍頭企業(yè) 不確定性